Salesforce.com Inc (CRM-RM): обсуждение

Инвесторы вновь поверили в Salesforce?

Авторские права: Тинькофф

Лидер мирового рынка CRM-услуг Salesforce (NYSE: CRM) порадовал отчетом за первый квартал 2023 финансового года, который закончился 30 апреля. 

Выручка выросла на 24% год к году, до $7,41 млрд, — это немного выше ожидаемых аналитиками $7,38 млрд.
Чистая прибыль составила $28 млн. Это в десятки раз меньше, чем год назад ($469 млн). Сокращение связано с крупными инвестициями в разработку и развитие поглощенных бизнесов (в том числе Slack). Аналитики вообще ждали, что компания покажет убытки, поэтому фактический результат весьма неплох.  

Прогнозы менеджмента

Во втором квартале менеджмент прогнозирует выручку в размере $7,7 млрд, что предполагает рост на 21% год к году. А вот чистой прибыли не ждут. Вместо нее ожидают чистого убытка на акцию в размере $0,03—0,02. Годом ранее чистая прибыль составила $0,57 на акцию.

Руководство компании также обновило свой годовой прогноз. 

Выручка вырастет на 20% год к году и окажется в диапазоне $31,7—31,8 млрд — этот прогноз немного ниже, чем давали кварталом ранее ($32—32,1 млрд).
Операционная маржа увеличится с 2,1% до 3,8% в 2023 финансовом году — это немного выше предыдущего прогноза (3,6%).
Чистая прибыль на акцию сократится с $0,57 до $0,38—0,40 — это ниже предыдущего прогноза ($0,46—0,48).
Прогнозы менеджмента важны, потому что более 90% выручки Salesforce — это доходы от подписок на сервисы компании, которые можно заранее рассчитать. Ведь по договору клиенты оплачивают подписки сразу за весь период их действия. 

На звонке инвесторам топ-менеджеры компании подтвердили свою уверенность в перспективах CRM-рынка и облачных технологий. Co-CEO Брет Тейлор отметил, что в период логистических трудностей и постковидных трансформаций на глобальных рынках компаниям нужно искать новых клиентов, партнеров, поставщиков и улучшать взаимодействие с ними. В этом им поможет Salesforce, которая предлагает платформы для интеграции, аналитики, клиентской поддержки, развития продаж, маркетинга и т. д. Другой co-CEO Марк Бениофф заявил, что с открытием мировых экономик после локдаунов спрос на продукцию Salesforce будет только расти.

Мнение аналитиков Тинькофф Инвестиций

В текущих сложных экономических условиях модель предоплаченной подписки выглядит привлекательно. Предсказуемые доходы упрощают задачу финансового планирования. Компания может управлять стоимостью подписок и при необходимости повышать ее, например для борьбы с высокой инфляцией издержек. Она, как лидер CRM-рынка, может себе это позволить. Ведь переход к другим провайдерам потребует перестройки бизнес-процессов, и траты будут больше, чем если клиенты просто станут больше платить за подписки Salesforce. 

Единственная существенная проблема Salesforce — это крупные инвестпроекты, которые требуют вложений уже сейчас, но полная отдача от них будет не скоро (через несколько лет). Это довольно тяжелая ноша в условиях растущей инфляции и замедления роста мировой экономики. Именно по этой причине инвесторы не решались вкладывать в Salesforce. Но мы считаем, что этот фактор уже заложен в цену акций. На протяжении последних двух кварталов компания показывала слабую прибыль и, вероятно, покажет ее и в текущем квартале. Но, судя по прогнозам менеджмента, в последних двух кварталах 2023 финансового года прибыль может начать восстанавливаться. 

Ну и что?

Salesforce представила довольно сильный отчет, а ее менеджмент порадовал оптимистичными оценками перспектив отрасли и компании.

Последние два квартала компания показывает слабую прибыль. В текущем квартале ситуация, вероятно, будет аналогичной. Все из-за необходимости развивать приобретенные ранее бизнесы. Они требуют больших вложений, но вместе с тем выглядят многообещающе и должны принести хорошую отдачу в будущем. Во втором полугодии уже намечается начало восстановления прибыли.
Именно крупные инвестиции в период глобальных экономических трудностей пугали инвесторов Salesforce. Но эти опасения уже в цене акций. Они торгуются недорого, учитывая потенциал восстановления прибыли. Форвардный P/E составляет около 34х.
Без учета инвестпроектов Salesforce довольно устойчива к текущим экономическим сложностям за счет рыночной силы и предсказуемых доходов. Финансовое положение тоже стабильно: денег на счетах больше, чем долгов.

Мы по-прежнему рекомендуем покупать акции Salesforce, но снижаем целевую цену до $250 за акцию. Потенциал роста на горизонте года — 42%.

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!

Готовые инвестидеи на фондовом рынке Вы можете также найти на следующих каналах в Telegram:

Фондовый рынок | все идеи – https://t.me/joinchat/VyeYTR1mv5biqR1R
Инвестидеи | акции РФ – https://t.me/investornammvb
Инвестидеи | США и ЕС – https://t.me/joinchat/SBoW7znUSqDxLo_y
Инвестиционные идеи – https://t.me/buryatzoloto
Max Capital – https://t.me/max_capital_2022

Salesforce. Ставка на лидера облачной индустрии 

Авторские права: Инвестидеи от ФРИДОМ ФИНАНС

Salesforce (NYSE: CRM) – один из крупнейших в мире разработчиков SaaS ПО, занимающий лидирующие позиции на рынке CRM-решений и облачных сервисных продуктов. Аналитики Фридом Финанс любят акции Salesforce и снова покупают их после коррекции на 30%

Salesforce (NYSE: CRM) – один из крупнейших в мире разработчиков облачного (SaaS) прикладного ПО, занимающий лидирующие позиции на рынке CRM-решений и облачных сервисных продуктов. Кроме того, компания входит в число ведущих провайдеров облачных платформ (PaaS), а также платформенной аналитики и связанных продуктов для обеспечения маркетинговых исследований и анализа рынка. С географической точки зрения выручка эмитента распределена следующим образом: на США приходится 67,7%, Германия, Великобритания, Франция и Китай генерируют 3,2%, 2,3%, 2,2% и 2,0% поступлений соответственно, продажи в прочих странах составляют 22,6%.

Основные инвестиционные тезисы:

К ключевым среднесрочным драйверам роста можно отнести лидирующие позиции эмитента в сегментах прикладных софтверных решений для продаж и сервиса (с долей рынка около 20–25%), а также ведущее положение в сегменте аналитических продуктов (Tableau) и платформ для создания приложений. Salesforce предлагает один из лучших наборов решений для взаимодействия с клиентами, их персонификации (на основе AppExchange), а также постоянно добавляет ценностные предложения за счет расширения имплементации ИИ- и МО-функций для пользователей.

Интеграция компании Slack, по нашему мнению, позволит существенно повысить уровень вовлеченности клиентов Salesforce. Благодаря планомерной работе по донесению до общественности информации о выгоде от покупки Slack эмитент смог поменять восприятие сделки инвесторами. По итогам последнего квартала число клиентов, тратящих более $100 тыс. в год, выросло на 46% г/г, и менеджмент продолжает привлекать крупные компании и развивать взаимодействие с другими игроками. Также менеджмент отметил, что интеграция Slack в настоящий момент – ключевой приоритет. Как следствие, корпорация в ближайшей перспективе не планирует крупных M&A-сделок. Важно отметить, что, несмотря на сходство платформ, во многих случаях решения Slack и CRM выступают как комплементарные: согласно данным dispatch.m.io, в 60% случаев оба продукта используются в одной организации. Менеджмент ожидает, что по итогам 2022 года выручка направления Slack составит $1,5 млрд.

Несмотря на значительные масштабы бизнеса, Salesforce сохраняет агрессивные темпы роста. По итогам четвертого квартала 2021 года выручка выросла на 26% (на 27% без учета валютных колебаний), что превышает ожидания рынка и первоначальный прогноз менеджмента компании на 1,1% и 2% соответственно. Скорректированная разводненная EPS снизилась на 19,2%, превзойдя при этом консенсус на 11,8%. Рост сегмента «облако продаж», несмотря на его сравнительно высокую зрелость, остается значительным (+17%). Динамика сервисного направления замедлилась до +18% против +20% в прошлом квартале. Аналогичная ситуация отмечается в маркетинговом секторе: прирост поступлений сократился до 20%. 

При этом темпы развития сегмента «платформы» ускорились до 53% на фоне эффекта от интеграции Slack в структуру компании. Направление «данные» (включает MuleSoft и Tableau) расширилось на 23%. Столь уверенный результат, по всей видимости, свидетельствует, что трудности роста MuleSoft, которые менеджмент отмечал в прошлом квартале, носили временный характер (объем поступлений сегмента увеличился на 24%).

Сильной стороной последнего квартального отчета стало повышение гайденса по выручке по итогам 2022 года до $32,1 млрд (+21,2%) по сравнению с предыдущим прогнозом, предполагавшим увеличение до $31,8 млрд. При этом $1,5 млрд поступлений, по ожиданиям, может обеспечить Slack. Прогноз скорректированной операционной маржи на ближайший год сохранен на уровне 20%, что можно считать нейтрально-положительным в условиях повышения зарплат. Позитивная динамика выручки в краткосрочной перспективе будет поддерживаться за счет увеличения объема обязательств к исполнению (RPO) на 21% при росте величины краткосрочных RPO в постоянных ценах на 24%. Согласно оценкам менеджмента, выручка в следующем квартале повысится на 24%, до $7,375 млрд, при снижении скорректированной EPS на 22,7%.

Ссылка на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!